引言：
当前的流动性质押代币（LST）市场早已是一片红海。从 Lido、Ether.fi 再到各大 Restaking 协议，链上收益赛道在经历了几轮高杠杆、高激励的繁荣后，正迎来内卷与增长的瓶颈期。在这个节点上，一个流淌着“正统 LST 血液”的新生协议 —— **Faroo** 却选择了一条完全不同的路径。
背靠在 LST 赛道深耕五年之久、经历过多轮百亿级 TVL 完整周期的 Bifrost 团队，Faroo 将目光投向了 Pharos 生态，试图通过引入真实世界资产（RWA）的合规现金流，打破纯 DeFi 收益的单一模型与泡沫循环。
近日，我们有幸独家对话了 Faroo 联合创始人 Tyrone。他向我们深度剖析了 Faroo 的核心战略卡位、如何通过创新的三层风控体系重塑链上信托，以及在 AI 与全球合规化大潮下，Faroo 将如何扮演亚太实体经济收益引入 Web3 的关键入口。
一、 押注Pharos背后的合规底色
DeThings：当前 LST 市场已经相对成熟，但 Faroo 依然选择围绕 Pharos 生态构建流动性质押协议。你们为什么会选择这个方向？你怎么看待 Pharos 生态未来的增长潜力，以及 Faroo 在其中扮演的角色？
Tyrone：我们在Bifrost做了五年多的LST，完整经历了各生态从零到百亿TVL的完整周期，因此对于“什么样的基础设施值得投入”有比较务实的判断。选择Pharos，核心原因有两个。
首先，Pharos并非一条单纯的EVM兼容链。它背后有蚂蚁链作为合规基础设施，并已经在香港监管沙盒中提前布局。充电桩、光伏等实体经济资产，此前已在蚂蚁链上完成了物联网级别的上链数据对接。这意味着Pharos上的RWA资产是有真实现金流支撑的实体项目，而非短期炒作的概念。
其次，Pharos的核心定位是“流动性分销”，即将这些已经合规上链的资产推向Web3市场。这是一个具备稀缺性的基础设施卡位，目前Centrifuge、Chainlink、Morpho等都在与其开展业务合作。它在RWA生态中处于关键的网络节点位置。
Faroo在这里扮演的角色，是面向用户的产品层。我们通过推出 stPROS和 tbPROS，将复杂的底层资产转化为普通持币者也能无缝参与的入口，降低普通人获取亚太实体经济收益的门槛。这是我们认为Pharos生态中兼具业务增长和落地想象空间的方向。
二、 用三层风控重建链上信任
DeThings：用户越来越关注安全性，对于普通用户来说，Staking 最大的顾虑通常来自 Slashing、智能合约漏洞以及流动性风险。Faroo 在协议架构、资产托管和风险控制层面做了哪些设计？团队如何在收益率和安全性之间找到平衡？
Tyrone：用户的顾虑很现实。我们可以将Faroo的风控架构划分为三层，分别应对网络惩罚风险、代码风险和RWA信用风险：
- 网络惩罚（Slashing）层面：协议保持链上100%储备，并且在验证节点上仅选择与P2P这类通过长期市场验证的专业机构节点运营商合作。即便出现网络Slash，协议也建立了相应的赔付兜底机制，不会让用户直接承担这类本金损失。
- 智能合约层面：Bifrost五年多来从未发生过重大合约安全事故。Faroo延续了相同的产研纪律，在审计流程和底层代码逻辑上保持行业高标准。
- RWA信用风险层面：这是许多新兴RWA协议较少经历完整周期考验的地方。我们参考了贝莱德等主流金融机构对私人信贷等产品的处理方式，引入了第三方担保机制，以覆盖潜在违约情形下的部分损失。同时，底层资产由合格的第三方托管机构独立持有，通过独立会计审计、年度审计以及Pharos Foundation定期发布的透明度报告来形成多重约束。
在收益率与安全性的平衡上，我们的策略是优先选择固定收益类、低风险的资产来夯实yield的底盘，随后逐步引入风险与收益匹配的实体经济资产。Faroo不盲目追求短期高收益，而是将收益的长期可持续性放在首位。
三、 摆脱高杠杆的结构性差异化
DeThings：现在 LST 赛道竞争已经非常激烈，Faroo 的差异化是什么？为什么没有继续走“高杠杆、高激励”的路线，而是更强调生态原生性和长期收益能力？你认为下一阶段 LST 协议真正比拼的核心会是什么？
Tyrone：Lido和Ether.fi的体量证明了LST模式的成功，但纯DeFi LST的模式瓶颈也越来越明显——收益来源高度单一，完全依赖于ETH的staking利率。一旦链上活跃度走低或利率压缩，资产和用户规模就会出现较大波动。高杠杆和积分激励在特定市场环境下确实有效，但也放大了周期风险。
Faroo的差异化在于其收益来源的多元结构：
stPROS的收益不仅来自链上的staking奖励，还通过 tbPROS接入了充电桩、光伏及国债等现实世界的实体经济现金流。这些收益与加密市场周期的波动相关性较低，提供了一种跨周期的收益互补。
我认为，下一阶段LST协议竞争的焦点将不再是看谁能用激励堆出更高的短期数字，而是谁的收益底盘更具可持续性、更透明，且在低迷的市场周期中更能经受考验。这是Faroo所选定的长期壁垒。
四、 DeFi进入务实阶段的收益底盘
DeThings：最近越来越多 DeFi 协议开始把 RWA 视为下一阶段核心收益来源，Faroo 怎么看这个行业变化？对于 Faroo 来说，未来 RWA 会是辅助收益来源，还是会逐渐成为收益模型中的核心部分？具体的机制如何运作？
Tyrone：这种变化是市场经历多次周期更迭后的必然。过去依赖的高回报率和多层杠杆在特定阶段很有效，但市场调整时也暴露了其缺乏底层支撑的问题。无论是Maker引入国债，还是Ondo做链上货币市场基金，都是在为链上资本寻找一个与Crypto直接波动脱钩的实体支撑锚点。DeFi正在回归务实，这是一件好事。
对于Faroo来说，我们可以充分借鉴Bifrost过往的经验来优化协议的现金流管理。RWA在我们的模型中并非一个点缀，它是整个收益体系的核心支柱之一。RWA收益具备更强的抗周期特性，这种稳定的现金流能与Crypto原生业务形成互补，从而提升协议的长期抗风险能力。
在资产真实性和传导机制上，合规托管是业务开展的前提。所有底层资产由合格的第三方独立机构进行托管与审计。此外，Pharos Foundation会定期公开披露资产的实时构成和真实的收益发放明细。这是从协议制度层面做出的透明度承诺。
五、 AI在资产筛选与风评中的落地
DeThings：最近越来越多项目开始讨论 “AI + DeFi” 的结合。与此同时，RWA 和链上收益产品本身越来越复杂，普通用户其实很难理解底层资产和风险结构。你觉得 AI 会如何改变未来的 Staking 或 RWA 产品？Faroo 后续是否有引入 AI 的具体打算？
Tyrone：AI在DeFi中的落地应当切中实际业务需求。此前，Bifrost就已经推出了LST Skills，通过AI Agent尝试让用户省去繁琐的链上交互动作，实现质押流转自动化，这验证了智能化工具在前端层面的效率提升。
针对底座更复杂的RWA而言，AI未来能发挥核心作用的地方在于资产筛选与风险评估预算（Risk Budgeting）。随着 tbPROS承载的底层RWA资产种类增多，仅靠人工进行全天候的风险追踪和动态调配，不仅效率低且容易产生滞后。利用AI模型对底层实体经济资产进行筛选，并动态优化资产配比，是Faroo接下来产研推进的关键方向。
另一个长期方向是跟进蚂蚁 Anvita Flow 在 x402支付场景上的落地，探索Faroo收益型资产作为支付燃料嵌入到智能终端和无人商用场景中的可行性。虽然目前仍处于早期探索阶段，但AI Agent作为交互代理是一个明确的长期趋势。
而在用户体验上，AI更多是充当信息翻译者的角色。RWA底层复杂的合同条文和宏观风险，可以通过AI技术根据用户的持仓规模和风险偏好进行个性化的拆解和说明，打破信息不对称。
六、 香港沙盒与合规门槛的提前布局
DeThings：全球监管正在逐渐明确，合规能力正在变成核心门槛。你觉得未来链上收益协议会不会越来越像传统金融产品？Faroo 在监管、资产托管以及机构合作层面，会提前做哪些布局？
Tyrone：当前的监管趋势已经从早期的防范转变为框架建立。不论是美国、欧洲还是香港的最新立法方向，都表明合规已不再是可有可无的加分项，而是进入下一阶段的核心入场券。尤其是连接物理世界的RWA产品，无法避开资产所有权、独立托管以及反洗钱（AML）等合规实体问题。
在设计Faroo的合规架构时，我们遵循了行业内被验证的合规路径。首先，参与 tbPROS 的用户必须完成合规的KYC与反洗钱审查，像Euler等DeFi合作方也是通过白名单机制筛选合格用户。
最关键的是，Pharos Foundation已经在2024年进入了香港监管沙盒，完成了前瞻性的政策占位。这意味着，当后续相关监管细则进一步明晰时，我们能够直接实现业务在合规框架下的规模化放量。
合规化并不等于DeFi的传统化和僵硬化。相反，有了清晰的法律和合规背书，传统机构和主流长线资金才能正式入场流转，这有望将目前的链上流动性推向全新的量级。这对整个去中心化金融生态是一个长远的基本面利好。
七、 配合主网线落地的近期规划
DeThings：可以分享一下 Faroo 下一阶段的发展规划吗？
Tyrone：我们近期的产研与业务路线图非常聚焦：
- 近期阶段（主网与 stPROS 落地）：首要节点是全面配合Pharos主网的正式上线。目前 stPROS测试网已完成各项调试，主网上线将是我们正式面向公众开放流动性质押服务的起点。
- 中期阶段（tbPROS 业务闭环）：我们正在三线并行推进 tbPROS的产业化落地：一是与Pharos Foundation对齐第一批上链实体RWA资产的种类与规模分配；二是完成全套自动化KYC/AML接入和智能合约白名单系统的最终联调；三是完成与符合各主流辖区持牌要求的第三方独立托管机构的签约，确保链下资产安全性的物理闭环。
- 中长期阶段（智能拓新）：在 tbPROS运行平稳后，逐步导入AI辅助的资产配置和风险预算系统。并联合蚂蚁 Anvita Flow 深度拓展x402在无人商用支付和物联网清算场景中的资产应用嵌入。
Faroo的定位始终不是一个追逐短期热度的投机协议，我们希望依托深厚的技术积累与合规优势，将其打造为连接Web3资本市场与亚太实体经济的可持续的基础设施。
