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2025/3/10|交易所更新——
Yield Generating Collateral – USDe, BUIDL, And More
Deribit 不久前在平台上线了 USDe 作为抵押品货币。此次发布包括：
存款和取款
现货市场与 BTC、ETH、USDC 和 USDT（均零交易费用）
交叉抵押品纳入
在本文中，我们将介绍USDe 作为抵押品货币。为了帮助理解，我们同时会介绍另外几种产品。
BUIDL 很快也将走上同样的道路，USYC 于 2024 年 10 月加入平台。
这三种货币都具有为代币持有者带来回报的特性。因此，首先，让我们简单了解一下这些代币之间的相同点和不同点，然后讨论为什么收益型代币在 Deribit 交叉抵押系统中特别有用。
来自 Ethena 的 USDe
Ethena 的 USDe 是一种带有收益的合成美元。它旨在与美元具有相对稳定的价值，就像稳定币 USDC 和 USDT 一样。然而，与这些稳定币不同，USDe 由通过衍生品头寸对冲的加密货币持有物支持。Ethena 正在使用这些资金进行期现套利交易（又称基础交易），从而产生收益，然后通过 Deribit 记入的奖励将该收益返还给 Deribit 上的代币持有者。
期现套利交易是指购买基础资产，然后使用永续合约或定期期货的空头仓位对冲由此产生的多头现货仓位。例如，可以购买 BTC，然后做空 BTC 永续合约。平均而言，空头永续仓位将获得资金费，而这笔资金费就是收益。或者，可以使用定期期货通过锁定现货价格和定期期货价格之间的差额来赚取收益。要查看更多现金和套利交易的实际示例，请查看此处的Deribit YouTube 频道上的播放列表 ：
https://www.youtube.com/playlist?list=PL6JuqDsLnzXkkzSVTwAS1MReMMppqLHXN
要了解有关 USDe 的更多信息，请访问此处的Ethena 网站：
来自 Blackrock 的 BUIDL
BUIDL 由全球最大的资产管理公司 Blackrock 管理，同样设计为每枚代币 1 美元的稳定价值，但它由更传统的金融资产而非加密资产支持。核心投资是隔夜回购协议 (repos) 和 3 个月期美国国债。这些资产流动性极强，还能产生收益，用于向代币持有者支付利息。
要了解有关 BUIDL 的更多信息，请参阅 Securitize 网站上的此页面：
https://securitize.io/blackrock/buidl
USYC
与 BUIDL 一样，USYC 由传统金融资产支持，现金主要投资于隔夜回购。对于 USYC，收益率通过累计资产净值计算反映在 USYC 代币价格的逐步上涨中。因此，USYC 的价格并不与 1 美元挂钩。
要了解有关 USYC 的更多信息，请参阅此处的Hashnote 网站以及之前的Insight帖子：：
收益产生代币
每种代币的实现方式都有所不同，包括持有哪些资产来提供支持以及用于产生收益的策略，但本文到目前为止提到的三种代币都旨在实现类似的目的。它们旨在提供一种稳定的资产供持有，并让该资产为代币持有者产生收益。
USDe 和 BUIDL 将收益作为单独付款给持有人，而 USYC 的收益则是通过代币价格的上涨累积而成。
与大多数传统金融产品不同，所有这些代币都受益于可以在 Deribit 等中心化加密货币交易所全天候交易，以及能够自我托管。它们的最小规模也非常小，这意味着小交易者不会被排除在收益代币的利益之外。
Deribit 上的交叉抵押
Deribit 正在继续向平台添加产生收益的代币，添加的代币列表中已经包括 stETH（质押 ETH），它可以产生收益，但与 ETH 的价值挂钩，而不是与美元挂钩。每种代币都可以进行存款、取款和现货市场交易，但对用户来说，最大的好处是它们被纳入了交叉抵押系统。
当 Deribit 账户启用交叉抵押时，交易者可以使用除结算货币以外的其他货币作为抵押来交易该工具。任何被视为交叉抵押货币的货币都可以使用。
每种新增的收益生成代币都被视为 Deribit 上的交叉抵押货币。这意味着它们可以用作抵押品来交易 Deribit 上的任何衍生品工具。
这使得交易者可以保留对波动性较大资产衍生品的使用权，同时将至少一部分资金投入更稳定的资产，而这些稳定资产也能产生收益。
如果交易者愿意，也可以使用 USDC 和 USDT 等稳定币，但这些货币不会给代币持有者带来任何收益，从而降低其资本效率。
对于那些希望最大程度提高资本效率的人来说，非常值得更详细地了解 Deribit 的交叉抵押功能。本文中有更多关于交叉抵押的信息，与往常一样，最新的信息可以在 Deribit 知识库中找到。
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