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记者 丨 Logan
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7 月 18 日白宫椭圆形办公室，特朗普在镁光灯下签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），宣告美国首个联邦层面的稳定币监管框架正式确立。
"在我的领导下，我们让美国成为世界加密货币之都"，特朗普在签署仪式上高举法案文本宣称，"这或许是互联网诞生以来金融技术领域最伟大的革命"。
法案要求稳定币必须 100% 锚定美元资产，每月披露储备金明细，禁止大型科技公司自主发行稳定币，同时明确封杀央行数字货币。这一框架结束了美国数字资产领域长期缺乏统一监管的局面。
法案核心：严控储备与发行主体
法案全称为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），其名称被特朗普宣称是"以我的名字命名"。该法案构建了美国首个联邦层级的稳定币监管体系，核心监管规则围绕三个维度展开。
100% 储备要求是法案的基石。发行方必须持有与流通量等值的美元或短期美债作为储备资产，这些资产需独立托管并按月公开披露构成细节。
发行主体面临严格限制：仅三类机构可发行稳定币——持牌银行、联邦批准的非银行实体，或州级批准的机构。
大型科技公司被明确禁止涉足发行，除非满足极端严格的风控条件。
监管实施采用分级机制：发行规模低于 100 亿美元的机构可选择州级监管；超过这一门槛则强制接受美联储或货币监理署监管。这种设计既照顾小型创新企业，又防范系统性风险。
立法博弈：快速通关与利益质疑
法案在国会闯关速度惊人。6 月 17 日参议院以 68：30 通过；一个月后的 7 月 17 日，众议院以 308：122 的票数批准法案；次日即获总统签署。
这种高效率背后是两党罕见的共识——18名民主党议员在参议院阶段加入支持阵营。
争议却如影随形。民主党人直指特朗普家族存在利益冲突——其子持有稳定币公司 USD1 的股份。马斯克在社交媒体连发35帖抨击，欧洲最大资管公司东方汇理则警示 "可能是天才之举，也可能是邪恶之举"。
监管漏洞引发专业质疑。批评者指出法案对消费者保护措施不足，对算法稳定币的监管完全缺位，反洗钱机制也存在缺陷。
国际清算银行更警告，新兴经济体可能因美元稳定币泛滥面临"货币主权侵蚀"风险。
战略意图：美元霸权的数字延伸
特朗普在签署现场直言："不会任由美元下滑。如果美元丧失储备货币地位，将形同美国输掉一场战争"。这番表态揭示了法案的战略本质——利用私营稳定币巩固美元霸权。
美国财政部的测算显示，当前稳定币市场规模约 2500 亿美元，到 2028 年可能扩张至 2 万亿美元。按主流储备结构，这将创造 1.2 万亿至 1.6 万亿美元的美债需求。
财政部长贝森特此前明确支持法案，理由是"刺激美债需求"。数据显示，稳定币发行机构已成为美债重要买家——Tether 和 Circle 合计持有 1200 亿美元美债，规模堪比全球第 18 大持有国。
在封杀央行数字货币的同时，美国试图通过私营稳定币实现"再美元化"。美联储理事沃勒曾表示："所有人都想要以美元计价的稳定币，良好的监管框架将巩固美元地位"。
全球冲击：监管竞赛与金融变局
法案签署触发全球连锁反应。香港已于 5 月 21 日颁布《稳定币条例》，将于 8 月 1 日实施，成为全球首个全面监管稳定币的司法管辖区。京东、众安在线等中资企业正加速布局离岸人民币稳定币。
欧盟的加密资产市场监管框架（MiCA）已先行一步，新加坡也在推进类似监管。这场数字金融主导权争夺战日趋白热化。
新兴经济体面临两难抉择。稳定币为高通胀国家民众提供财富保值工具，拉美和非洲的初创企业已开始提供稳定币储蓄服务。
但国际清算银行警告，这可能削弱当地货币主权，形成"非正式美元化"。
中国面临的挑战尤为紧迫。分析指出，中国需加快数字人民币跨境应用，应对美元稳定币的扩张态势。
随着美国确立监管框架，美元稳定币在新兴市场的渗透可能加速，重塑全球资本流动格局。
市场响应：股价飙升与生态重构
法案落地引发市场强烈反应。第二大稳定币发行商 Circle 股价月内上涨 13%，交易价格达 225 美元。行业人士评价，法案将推动加密资产从"商业计划变成一个必须跟进的现实"。
银行体系面临资金分流风险。传统银行存款可能向稳定币迁移，增加中小银行流动性压力。法案为此设置过渡期——发行机构需在 2026年 11 月前完成合规，交易托管服务则有三年缓冲期。
更深远的影响在于真实世界资产（RWA）上链。浙商证券分析指出，稳定币合规化为不动产、债券等传统资产通证化提供结算基础，将释放 "资产+资金"协同价值。
随着支付系统底层重构，VISA、摩根大通等传统金融机构已表示将进军稳定币市场。
随着法案落地，稳定币发行机构正式成为美国金融体系的新成员。Circle 和 Tether 等主要发行方已持有超过 1200 亿美元美债，规模相当于全球第 18 大美债持有国。
渣打银行预测，到 2028 年稳定币市场规模将达 2 万亿美元，可能带来 1.6 万亿美元的美债需求。
香港中环的办公楼里，金融科技团队加速推进离岸人民币稳定币研发；新加坡金管局更新了合规指引；布鲁塞尔的欧盟官员紧急召开加密资产监管协调会议。
当美联储理事沃勒说 "所有人都想要美元稳定币" 时，新兴市场的央行行长们正连夜评估本币可能面临的冲击。
这场没有硝烟的货币战争，刚刚翻开新篇章。
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