未来金融趋势是什么
作者 |Jerry
出品｜白话区块链（ID：hellobtc）
"银行存款中的1美元为银行创造的收益，是Aave上同等金额USDC的10倍。"
这个论断最近在圈内广为流传，虽然缺乏精确的数据来源，但大概率反映了某种真实的现象。从净息差（NIM）等传统金融指标来看，银行在盈利能力上确实展现出结构性优势。
但这个"10倍差距"能说明全部问题吗？
当我们把视角从绝对利润转向单位效率，从资产负债表转向运营成本，从宏观规模转向人均产出，会发现一个截然不同的故事。
01
两个世界的盈利对决：规模 vs 效率
绝对规模——银行的压倒性优势
如果只看账面利润，传统银行依然是这个星球上最会赚钱的机器之一。
2025财年，加拿大皇家银行（RBC）实现净利润204亿加元（约147亿美元），较上年增长25%，ROE从15.5%跃升至16.7%。蒙特利尔银行（BMO）净利润达92亿加元（约66亿美元），通过"数字优先、AI驱动"策略，运营效率比降至56.3%。
大洋彼岸的摩根大通更是恐怖，仅2025年第三季度单季就实现净利润144亿美元，ROE高达17%。
顶级银行2025年关键指标
再看DeFi这边，画风完全不同。
作为去中心化借贷市场的领导者，Aave在2024年的总费用收入达到3.89亿美元，同比增长244%。截至2025年10月，Aave当年收入已突破1.05亿美元，创下历史同期最高纪录。
另一巨头MakerDAO在2024年实现了超过3.13亿美元的费用收入，同比增长176%。2024年12月单月，MakerDAO产生的费用接近4000万美元。
新兴协议Ethena的表现更为抢眼，其月均增长率一度达到150%，在不到一年时间内从170万美元的月费增长至年终累计超过2.67亿美元。
这些数字放在传统金融世界里，甚至不如一家区域性商业银行。从绝对利润看，银行的优势是碾压级的。
单位效率——DeFi的降维打击
但如果换个视角，用"每一美元收入需要消耗多少成本"来衡量，结论会彻底反转。
在人力资源效率方面，传统银行的人员配置极其庞大，用于合规监控、分支机构运营、IT维护和客户服务。摩根大通在2024年的每员工创收约为87.9万美元，这在传统行业已属顶尖水平。
但头部DeFi协议往往只需不到100名核心开发者和运营人员，即可管理价值数百亿美元的资产。Uniswap Labs、Aave以及Lido Finance等协议的年收入除以核心团队人数，得出的人均创收往往高达千万美元级别。这种极高的资本杠杆率源于智能合约替代了大量的行政和运营职能，实现了真正意义上的"无人员化"交易处理。
客户服务成本的对比更为惊人。巴西数字银行Nubank虽非完全的DeFi协议，但其采用了类似的数字化极简架构，数据极具参考价值：
客户服务成本对比
DeFi协议则更进一步。由于无需维护任何物理实体，且用户通过自托管钱包进行操作，协议层面的服务成本几乎为零。这种极端低廉的运营成本意味着，即使协议收取的费率远低于银行，其最终的利润率依然可以极高。
这就是"10倍差距"没有告诉你的另一面故事：在绝对规模上，银行占据压倒性优势；但在单位效率上，DeFi已经实现了对银行的百倍超越。
02
链上借贷在为谁服务？
Aave的未偿贷款金额已突破200亿美元，但人们为何要在链上借款？
分析Aave借款人的实际用途，可以发现链上信贷与银行服务实体经济存在本质差异。借款人的策略主要分为四类：
03
银行为何能保持盈利优势？
为什么银行中1美元的收益效率依然可能显著高于Aave？答案隐藏在三个结构性差异中：
融资成本更低 - 银行以美联储基准利率为基准吸收资金，通常低于国债收益率；而Aave上USDC的存款利率往往略高于国债收益率。
风险转化溢价更高 - 银行管理数十亿美元企业无抵押贷款，信用风险管理复杂度远高于DeFi的超额抵押模式。虽然Aave稳定币贷款利率可达10%-15%，但收益主要归流动性提供者，协议仅保留小额分成。银行作为中介可以捕获更大利差，且无抵押信贷具有更高风险溢价。
监管护城河与定价权 - 银行业的寡头垄断结构、高用户转换成本和准入壁垒，赋予银行强大的定价权，能在存贷利差中获取可观收益。
但银行并非坐以待毙，2025年正成为转折点。
美国《GENIUS法案》的通过为机构级DeFi铺平道路，稳定币有机交易规模已超1万亿美元，同比增长一倍以上。更重要的是，银行正主动"吸收"DeFi技术。
Swift在2025年宣布引入基于区块链的共享账本，实现跨境支付的24/7实时处理。现实世界资产（RWA）代币化平台成为增长最快的DeFi类别，贝莱德和富兰克林邓普顿等巨头已将基金产品上链。
银行不仅没有被边缘化，反而通过DeFi协议扩大了产品的触达范围和流动性。
04
小结
回到最初的问题："银行的盈利能力真的是DeFi的10倍吗？"
答案需要分两面看：
从绝对规模而言，银行凭借庞大的存量资本、客户信用关系和法律框架，占据全球金融利润的90%以上。2025年RBC、BMO和摩根大通的表现证明，银行通过拥抱AI和数字化，成功抵御了颠覆威胁。
从单位效率而言，DeFi已实现对银行的百倍超越。通过"代码即法律"，DeFi消除了分支机构、庞大合规团队和缓慢清算流程的成本冗余。
但DeFi要真正威胁银行利润基础，必须脱离"加密周期绑定"。借贷协议正逐步纳入代币化RWA、链上信贷、加密原生信用评分等新型风险与抵押品。当信贷业务与价格周期脱钩时，其利润率也将摆脱周期束缚。
DeFi可能无法在单一实体层面"颠覆"银行，但正在"颠覆"银行业务的运作逻辑。
这场竞争的真正赢家，将是那些能平衡"去中心化效率"与"制度化安全"的混合型金融机构。
END
推荐阅读
币安正式下场，预测市场成2025年最赚钱生意
麻吉大哥的杠杆游戏：「亏不完」的钱从哪来？
当发币变成流水线，有人在给比特币开发者发工资
当美联储被政治绑架，比特币的历史性机会来了？
下一波牛市的钱从哪来？
『声明：本文为作者独立观点，不代表白话区块链立场，本内容仅供广大加密爱好者科普学习和交流，不构成投资意见或建议，请理性看待，树立正确的理念，提高风险意识。文章版权和最终解释权归白话区块链所有。』
喜欢请点「在看」👇
没有评论:
发表评论