文章指出DeFi收入严重依赖市场行情，波动巨大。Hydration则另辟蹊径，通过构建安全护城河，将资金部署于三类真实世界收益产品：机构级对冲基金Sigil、巴西应收账款融资平台Decentral、以及基于美国房产抵押贷款的代币PRIME，旨在获取不依赖加密市场涨跌的可持续真实收益，并推动其稳定币HOLLAR的需求与协议自身收入。
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DeFi 正面临一个收入问题。
当价格下跌，链上活动会迅速崩塌。
当价格上涨，一切又都会爆发，交易量激增、杠杆堆积、借贷市场繁荣，协议开始产生大量手续费，所有人都在庆祝。但当价格回落，一切就戛然而止，链上经济陷入深度衰退。可能六个月前还收入滚滚的协议，价格下跌后，就会不得不手忙脚乱地削减成本、延长资金跑道。
这个循环一再重复。而在 10 月 10 日的市场冲击之后，整个行业都已经清楚，这种模式无法继续下去了。
大多数项目的应对方式是：等待、观望、祈祷下一轮牛市来拯救自己。
资本正在离开加密行业，人才正在流向其他领域，项目正在接连崩塌。
Hydration 选择了另一条路。
商品化危机
让我们坦诚面对现实。
几乎所有加密基础设施都在迅速商品化：AMM、跨链桥、预言机、L2，越来越通用、越来越便宜。整个行业的利润空间正在被不断压缩。
资金雄厚的硅谷初创公司，正通过大规模补贴使用场景来碾压竞争对手。那个"做几年很酷的技术、暂时不考虑实际用途"的时代已经结束了。
现在，所有人突然都开始关心，收入、可持续性、以及传统商业指标。真正能活下来的，将是那些不依赖市场行情，也能产生有意义收入的协议。不是那种价格一跌就蒸发的交易手续费，而是来自真实经济活动的真实收入。
但这里有一个关键问题，在加密世界里，犯错往往是致命的。
用户把安全放在第一位。这也是为什么，即便新 DeFi 协议更具创新性，也很难从既有巨头手中抢走市场份额。信任与安全，才是最终的护城河。
Hydration 用了多年时间来构建这条护城河：
对可疑存款设置限速机制
对潜在攻击交易进行拦截
在链级别进行资金安全优化
最近在布宜诺斯艾利斯向机构投资者介绍时，这种安全优先的设计，比任何其他功能都更能引起他们的兴趣。
现在，是时候让这套基础真正发挥作用了。
三款产品，一个战略：来自真实经济的真实收益
Hydration 的整体战略，其实非常明确：成为信贷提供者。这是整个加密行业中，利润率最高、同时也最贴近真实需求的应用场景。
它并不满足于"铸造稳定币"本身 —— 因为单纯发币只有在需求已经存在时才有意义。Hydration 更关注的是，在真实世界中，把流动性和信贷投向真正有迫切需求的地方，让资本参与真实经济运转，并由此产生可持续的收益。
基于这一目标，Hydration 将资金部署到三类不同的收益型产品中。它们各自解决不同的问题，但共同指向同一个方向：从真实经济中获得真实收益。
1️⃣ Sigil 稳定基金：机构级的 Delta Neutral 收益方案
Sigil Stable Fund 由 Hydration 的早期支持者 Fiskantes 运营，自 2021 年以来持续运行，无重大事故、无明显回撤，历史表现稳定且透明。
该基金聚合多种稳定币，通过 Delta Neutral（中性对冲）策略，在控制风险的前提下，为资金提供稳定、可预期的收益。
历史数据表现：
月收益约 1%（年化约 12% APY）
在 10 月 10 日的极端市场波动中，仅出现 0.3% 的回撤 —— 当天大量基金遭遇重创
Hydration 的研发服务方 Intergalactic Limited 已将 Sigil 用于自身的金库管理
运作机制：
Hydration 国库会基于其在 Sigil 中的头寸，创建对应的合成抵押资产，并采用人工定价的方式，避免因预言机异常触发非必要清算。在此基础上，国库可以借出 USDT、USDC 以及 HOLLAR。
由这些借贷产生的利息收益，将通过 rebase 机制持续回流，用于强化 HOLLAR 的锚定稳定性，形成一个正向循环。
2️⃣ Decentral：巴西应收账款融资
这里有一个很多人不会注意到的现实问题：在巴西，内容创作者和代理机构往往需要等待数周甚至数月，才能从企业客户那里收到款项。
与此同时，巴西的基准利率高达 15%，传统融资渠道的成本甚至接近高利贷水平。
Decentral 发现了这里的套利空间：它将低成本的 DeFi 流动性，连接到拥有可靠应收账款、但急需现金流的企业。
运作方式是：
企业以折价出售其发票（应收账款）
Decentral 提供即时流动性
同时完成美元稳定币 ↔ 巴西雷亚尔的汇率对冲
为流动性提供者创造 18% 的固定年化收益（APY）
这并不是纸上谈兵。当前实际运营数据：
覆盖 Ethereum、Polygon、Base 等多条链
TVL：800 万美元
年经常性收入（ARR）：350 万美元
累计处理交易量超过 2000 万美元
目前受限于流动性，仍有 8000 万美元的即时需求无法满足
风控与审核：
每一笔应收账款都经过严格验证，包括：
合同真实性核查
历史付款记录评估
交易对手风险筛选
只有履约记录良好、结算时间明确的应收账款，才有资格获得融资。
巴西本土、专注应收账款融资的金融集团 DUX Group，负责业务的获客、承保与运营治理。
对 Hydration 用户而言，结构非常清晰：
60 天一个周期
利息每 60 天累积并可领取
本金在最短 60 天后可赎回，只需提前 48 小时通知
这是通过解决真实问题所产生的真实收益。不依赖高杠杆博弈，也不寄希望于加密价格上涨。只是把大量尚未被充分利用的 DeFi 资本，引导到已经被验证存在需求的、具备生产性的经济活动中去。
3️⃣ PRIME：真正的改变者
PRIME 是一种生息型代币，代表被代币化的美国 HELOC（房屋净值信用贷款）—— 也就是以无负债房地产作为抵押的贷款。
美国最大的非银行 HELOC 提供方 Figure Technologies，已经累计发放了 210 亿美元的贷款。该公司在去年以股票代码 FIGR 登陆纳斯达克，在上市前经历了极其严格的尽职调查。没人希望重演 2008 年的悲剧，因此审查格外严苛，并且他们通过了。
因此，PRIME 的底层资产，只由最优质的"Prime 级"房贷构成。
PRIME 向持有者支付 8% 的年化收益（APY），收益来源于房主按期偿还贷款，并由真实房地产资产作为抵押 —— 这是当下可获得的最高质量资产之一。
但 PRIME 对 Hydration 来说，真正特别的地方在于：可组合性。
任何人都可以在 Solana 上用 USDC 无需许可地铸造 PRIME，并通过 Wormhole 在几分钟内跨链到 Hydration。
没有审批、没有门槛，只有资本自然流向能够产生回报的地方。
更重要的是，PRIME 可以作为抵押品使用。
🔁 循环策略：15–20%+ 的固定收益
循环机制拆解如下：
将 PRIME 作为抵押品存入（获得 8% 的基础收益）
以 5% 的固定利率借出 HOLLAR
将借出的 HOLLAR 换成更多 PRIME
重复上述过程
每一轮循环，都会锁定 PRIME 收益率（8%）与 HOLLAR 借贷利率（5%）之间约 3% 的利差。在适度杠杆下，用户无需任何代币激励，就能将真实收益推高到 15–20% 甚至更高。
关键在于，这是固定利率，而非浮动利率；确定性，而非波动性。
类似策略在 Kamino 上之所以收益剧烈波动，是因为借贷利率不断变化；而 Hydration 的固定利率，为 DeFi 提供了一种极其稀缺的特性：可预测性。
这补齐 Hydration 的最关键的一块拼图：HOLLAR 的需求！
对 Hydration 而言，PRIME 解决了其最大的结构性问题：HOLLAR 的真实需求。
在 Hydration 中，借出 HOLLAR 是协议利润率最高的行为：
借贷利息 100% 归 Hydration 所有
而传统借贷协议通常只能抽取约 10%
这正是 Aave 的 GHO 能够实现盈利的同一套商业模型。
PRIME 为所有人打造了一种无需许可、可规模化、低操作成本的储蓄型产品。高收益、优质抵押资产、风险可控、几乎无需持续盯盘。不需要任何专属资格，也不需要反复"照看"的复杂策略。
而且，与 Sigil 或 Decentral 不同，PRIME 能够承载数倍规模的资金流入。
这是一条真正具备扩展性的路径。
执行计划
目前，Hydration 国库中约有 1400 万美元的非 HDX 资产。短期内的直接计划，是从此前为 HSM 预留的稳定币中，拿出 270 万美元进行部署：
110 万美元投入 Sigil Stable Fund（已被验证的机构级策略）
110 万美元投入 PRIME（HOLLAR 的需求引擎）
20 万美元投入 Decentral（面向巴西真实商业场景，若赎回表现良好，后续可扩展至 50 万美元）
时间安排： 两周内完成资金配置。
这套方案里，最激进的一步在于收益的时间处理方式。
通常的做法是：把钱投出去 → 等几个月 → 收到收益 → 再决定怎么用。
而这里的做法正好相反。
这些策略本身就会持续产生收益，于是选择提前预支其中约 3% 的预期收益，而不是坐等几个月后再慢慢到账。
这 3% 并不是"额外冒险"，而是把本来就预期会赚到的钱，提前使用。
接下来，这笔提前释放出来的收益不会闲置，而是立刻用来做 DCA（定投），买入协议打算长期持有的自有流动性资产，包括：
(t)BTC：最核心、最稳健的长期资产
(G)ETH：未来可用于循环策略的基础资产
(G)SOL：同样具备循环与组合空间的主流资产
PAXG（代币化黄金）：在全球范围内重新被当作储备资产，散户、机构和央行的需求都在回升
这样做的直接效果是，在市场价格低迷的时候，就把这些高质量资产提前装进协议的资产负债表里。这正是大多数项目做不到、但又极其渴望拥有的能力，不靠外部融资，也能持续积累优质资产。
不止于国库：面向所有人的产品
这个策略不只局限于国库管理，也不只是一次被限制在 270 万美元的部署。
这是构建基础设施的第一步，目的是让任何人都可以使用这些策略。
个人、组织、DAO、项目，都可以使用这些收益产品来：
覆盖运营成本（开发、市场、审计、保险）
在保持本金不动的情况下增长储备（定投主流资产、法币稳定币、代币化股票/商品）
为回购提供资金，或建立保险基金
以及以上所有用途
这些正是高净值个人和企业所需要的产品：由真实资产支撑、收益稳定、可预测。
目标是尽快达到一种"逃逸速度"的状态，在这种状态下，协议的研发和运营可以完全由收益覆盖；回购能产生实质性影响；无论 BTC 在 4 万美元还是 10 万美元，交易量都能增长。
紧迫性：必须直面现实
我们需要对风险保持清醒。
竞争从未如此激烈。老牌协议正面临严峻挑战。这两种情况短期内都不会改善。
项目在倒下，资本在流出，机会窗口不会一直存在。
Hydration 已经具备基础：经过实战检验的安全性、直接的价值捕获机制、强大的社区。但如果不在这些基础之上真正去建设，基础本身并没有意义。
这是一次动员时刻，要证明 Hydration 能够产生可持续收入。
要证明 DeFi 不需要等牛市。
要证明真正的效用（为真实的人解决真实的问题）才是前进的道路。
对于那些能活下来并走到终点的项目来说，链上的未来依然光明。
问题是：还有什么替代方案？
等待价格恢复？期待下一轮周期？看着跑道一月一月地缩短？
还是去构建一个生存型协议，一个无论在任何市场环境下，都能通过把 DeFi 流动性连接到真实经济需求而持续运转的协议。
原文链接：https://x.com/hydration_net/status/2018990353861230599
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